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简介：美国总统特朗普出人意料地宣布将对对所有墨西哥进口产品征收最高可达25%的进口税，使数周以来困扰投资者的全球贸易的紧张局势进一步恶化。周五晚间，受避险情绪升温刺激，国际黄金价格大幅走高。截至发稿，纽交所黄金期货8月主力合约报1307.4美元每盎司，涨1.16%。

目前，以“当期城镇居民消费支出增加量/当期可支配收入增加量”衡量的边际消费倾向已经自14年65%降低至45%。城镇居民消费倾向降低的关键原因在于房地产，2008年以后，政府不断的强化居民的购房倾向。但凡经济下行，市场总会预期政府会宽松地产，宽松货币推动房价持续上涨。从2008年开始，房地产销售额增速大部分时候保持高增长。截至2017年年底，房地产销售面积达到17亿平米，销售金额突破13万亿。

经过三轮刺激后，各部门的杠杆率均已经达到较高的水平，非金融企业部门杠杆率在一系列去杠杆政策作用下略有下滑。但借钱是要换的，当前全社会负债高企，加大了借新还旧的压力。融资成本也难以有效下降。高债务水平也让“凯恩斯主义”难以继续。如果政府再选择刺激地产和基建，则居民和政府的债务水平将会继续提升，短期内虽然有助于稳定经济，但是债务过高最终的结果就是发生债务危机。

中科院计算所博士生导师、“中科院计算所-寺库AI联合实验室”主任曹娟表示，与奢侈品流通领域的领头羊寺库在大数据和AI方面的合作，是计算所在AI领域应用落地的重要一步，通过技术手段创造行业应用场景的案例，并能够提升和改变一个行业的效率是双方联合成立AI实验室的目标。这次合作将带给奢侈品鉴定行业从凭借个人经验操作的传统模式，向智能化时代迈进的重大转变。

□徐立凡（专栏作家）责任编辑：赵明中国证券报·中证网 叶涛机场航运概念昨日持续受捧，板块个股竞相上涨，中国国航、南方航空、东方航空、白云机场、上海机场等均有不俗表现。业内人士表示，航空属于周期性行业，是供需、油价、汇率三重周期叠加的结果。当前航空板块估值处于低位，前期扰动因素利空影响缓和，存在修复动力。供需结构向上，扰动因素逐步转向利好，航空板块将在中长期获得超额收益。

5月社会消费品零售额增长回暖至8.6%，限额以上企业消费品零售额当月同比回升至5.1%，与3月消费增速接近。大多数行业零售增长出现回暖，服装鞋帽、化妆品类、汽车、石油制品等行业回升明显，其中汽车增长由负转正对于整体消费起到较强的拉动作用，但是汽车销量反弹主要是受到经销商对于国五标准汽车进行降价促销，未来汽车消费可能继续维持低迷。大众消费品零售总额增长依然表现稳健，食品饮料和日用品保持双位数增长；地产产业链消费增长略有回暖，家具家电等消费表现尚可，但是建材装潢类消费跌幅扩大。5月消费数据反弹幅度较大主要是受到五一假期错位、通胀略高（CPI为2.7%）的扰动，未来社零增长继续回暖的持续性有待检验。