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作为广西北部湾经济区规划面积最大的石化产业园，北海石化产业园目前的龙头项目以炼油为主，下游项目并不多。广西北海市工业和信息化局副局长贺丰果介绍说，北海石化产业园既有西部大开发的政策优势，又有东部地区才具备的港口优势，投资成本可比发达地区低15%-20%。

为什么特朗普“不这么认为”？在西利扎看来，特朗普更愿意相信俄罗斯没有针对美国。他一直无视情报机构的警告是因为，对他来说，承认“俄罗斯干预” 就相当于亲口承认自己“没有公平合理地赢得选举”，这个后果他可承受不起。番外连发三推炮轰假新闻，特朗普是为了说明什么？

从以上截取的部分参数下的模型表现结果可以看出，海运费和锚地船舶数量数据对价格的指引有着正向的作用，并且在一定的参数设置下，在样本内可以获得相对可观收益。比如，的情况下，从2016.10.12至2019.7.12累积净值达到1.91，年化收益率26.48%，最大回撤13.19%，夏普比率1.604，卡尔玛比率2.01。在，的情况下，从2016.1.19至2019.7.12累积净值达到3.225，年化收益率41.11%，最大回撤17.3%，夏普比率1.02，卡尔玛比率2.38。

从沪股通、深股通前十大成交活跃股来看，元旦以来，共有45只个股现身前十大成交活跃股榜单，其中有33只个股处于净买入状态，具体来看，贵州茅台、格力电器、美的集团等3只个股，北上资金累计净买入额均在10亿元以上。此外，包括立讯精密、上汽集团、恒瑞医药、伊利股份等在内的22只个股，也获得北上资金的青睐。

同时，该策略也有相应的问题，在动力煤产业链中，下游仍然有水泥、化工和基建等行业，由于这部分数据的低频属性（大多为月频），难以量化；而上游的周度数据对价格指引较低，也相对难以量化。因此该5因素模型对价格的解释度仍不完全（这里最典型的例子就是，当进口煤放开或者收紧、煤矿地区发生事故导致供煤紧张，从而对价格产生的短期扰动，是中下游数据无法解释的。

责任编辑：刘万里 SF014编辑/Nydia 来源：大宗内参孙佳兴 |宏源期货研究所黑色研究员材料物理学士，金融工程硕士，现任宏源期货研究所黑色研究员。主要负责黑色产业链基本面研究、基本面量化、价量择时等量化研究。摘 要❒．我国目前动力煤产业链包括上游的煤炭坑口产煤、洗选，中游的铁路运输、港口海运，下游的电厂及化工、水泥厂。北煤南运主要指沿海港口海运（主要包括秦皇岛港、曹妃甸港、黄骅港、京唐港等），至南方沿海地区的电厂（其中以6大电厂为主）。